对冲成本 贴水(对冲成本测算)

量化私募已成为一股不容忽视的力量。在量化投资大举扩张背后，亦存在一系列问题待解，包括目前对冲成本高企、策略容量以及投资人对量化理解不足等问题。有机构指出，目前量化年化对冲成本超过10%，甚至短期能达到15%，严重制约了量化投资的发展。

受制对冲成本高企

多位分析人士认为，铁矿石期货与现货联动良好，很好地反映了市场的需求。在价格波动剧烈的当下，实体企业可以利用铁矿石期货锁定成本、保障利润，有效规避市场风险。

今年以来，日本投资者在美国国债市场上明显缺席。美债收益率几乎没有稳定的迹象，隐含波动率处于高位，反映出通胀轨迹和美联储的紧缩周期的不确定性。

图1-92022年债券市场事件回顾

“日元对冲”美债收益率对日本投资者来说不再具有吸引力

这可能会给美联储带来麻烦，因为当其开始撤回疫情期间的债券购买计划，从而增加美债供应时，外国投资者对美国资产的需求变得至关重要。

2023年上半年，加息周期预期结束，但美国的利率水平仍处于高位，对美股仍难以形成正面支撑，同时面临经济衰退的风险，美股将震荡。下半年，货币政策转向宽松，且经济衰退的风险落地，美股将重新走牛。

（六）大宗商品市场展望：美元磨顶与全球衰退预期下震荡加剧

此外，鉴于中证500指数有配套的期货产品，做市商也将能进行更为高效、低风险、低成本的存货管理，进而更好地发挥期权做市商提供流动性、提高定价效率的重要作用。

天然气电厂成本的暴涨导致天然气价格迅速传递至电力市场。欧洲电力现货市场EPEX今年的价格已经远高于去年同期水平，尤其是今年8月电力市场价格一度暴涨至580欧/MWh的天价，与荷兰TTF基准天然气期货价格同期创下峰值的走势完全一致。

此时，考虑到运用大商所铁矿石期货主力合约价格指数可以规避使用期货进行风险对冲所面临的换月问题，同时期货主力合约价格指数也更加贴合现货套保的需求，茂源资本选择尝试大商所商品互换这一新工具，与鲁证经贸达成商品互换交易，茂源资本卖出160手铁矿石主力期货合约价格指数，名义本金约1000万，用来对冲其所持有的1000万元规模的铁矿石现货价格指数互换多头风险。

本文源自行业资讯

我们首先回顾套保模型的基本构建框架，国债期货进行套保中的最重要的对于一篮子现券组合持仓的最优套保比率的计算问题，理想情况下我们基于最便宜可交割债的久期或DV01计算国债期货风险因子进而计算套保比率，但国债期货基差波动收到资金利率、转换期权与市场情绪等多方面影响，使得国债期货相对现券波动较大，因而对于不同类型的债券组合最佳的套保比率计算模型存在差异，需要基于实证测算选择较优的套保方案。目前常用的最优套保比率的测算有两套体系，一是基于传统的市场风险因子匹配法测算，二是基于统计模型测算。传统的市场风险因子测算方法具有极大的计算便利性，基于持仓债券相关参数估值数据计算加权平均，同套保使用的国债期货最便宜可交割债相应的风险参数进行匹配，则可得到相应对冲比率。而统计模型则从现货组合与期货收益率时间序列相应的波动率特征出发，构建动态最优比率。

数据显示，此次入选中证500ETF期权标的的两只产品在规模、流动性、跟踪误差方面表现均较为优异。

2022年，市场的交易主线集中于美国通胀不断走高、美联储的货币政策不断超预期紧缩，美债收益率快速走强。且由于对经济长期衰退预期的加剧，长端收益率和短端形成长期倒挂局面。

上涨幅度有限。

指数增强和权益多头策略：在权益市场整体下行的背景下，平均来看没有取得正收益，并且全年跌幅最大。但从择时、基本面选股、量化选股、高频交易等基本收益贡献的维度来讲，偏好基本面选股和长周期择时的主观多头策略以及公募偏股基金相对表现最弱，而偏好量化选股以及交易能力的量化类策略相对风险控制能力较强。深层次原因主要是2022年市场主要受宏观事件及流动性冲击较大，而行业层面基本处于青黄不接阶段缺乏主线逻辑牵引，最终反映到市场层面就是流动性的脉冲以及主线频繁切换，交易能力强的策略相对更为占优。但是2022年十月之后，底层逻辑逐步向基本面逻辑切换，主观类策略近期已经开始占优。

期货交易有风险，入市需谨慎！