对冲成本基差(对冲成本怎么算)

随着短期股指期货贴水收敛（甚至开始出现升水），是中性策略比较好的建仓时点。尤其是当前美元加息、地缘冲突加剧、疫情反复等背景下，市场波动加大，市场中性策略因其对冲了市场的系统性风险，在投资组合中的配置价值愈加显著。

根据统计局公布的数据，今年1～4月商品房销售继续低迷，其中住宅销售额同比下降超30%。

股指期货同时存续的四个股指期货合约构成四个基准展期策略，当月展期、下月展期、当季展期、下季展期，考虑到合约的流动性问题，我们重点跟踪当月展期与当季展期两种基准策略的展期收益与对冲成本；同时我们跟踪两种优化策略：最优贴水策略与跨期信号策略。跨期套利策略的具体构建方法可以参考2022年9月30日发布的专题报告《基于机器学习的股指期货跨期套利策略构建》。具体回测参数确定如下：

东航期货投资咨询部经理岳鹏在接受《期货日报》采访时称，国内航空公司对航油套保的认识和操作经历了不断摸索发展的过程。疫情后，不是所有航空公司都参与了航油套保操作，主要是由于对套保工具认识不足，缺乏套保制度和套保团队是其中根源。

图表11：中金量化500指数增收益统计

对于IF和IC合约来说，夏普最优的展期日是交割日前2天，也即每个月第3个周三将当月合约卖出转换到次月合约，IH需再提前一天。从年化收益率角度来看，最优展期日均为交割日前3天，也即每个月第3个周二将当月合约卖出转换到次月合约。

图表40：IH合约展期收益曲线

图表5：展期价差和期现收益率差是基差损益的两种表现形式

在这一背景下，明日控股开始参与基差贸易以实现转型升级。“我们将基差贸易视作常态化的操作，融入到全业务场景中，通过基差贸易做大流量与规模，把握上下游渠道，避免单边行情博弈，既有效降低了风险，又获得了市场给予的来自基差修复的利润，还能形成与客户双赢的局面，可谓是一举三得。”该负责人如是说道。

国债期货多米诺效应促使美联储作出5万亿回购

图表26：IM上市影响IC贴水传导机制

疫情以来的两年多时间，2020年航油价格下行，华夏航空和吉祥航空发布公告称，董事会通过了开展原油套期保值业务的议案，但吉祥航空因无法对油价趋势准确判断，未进行实际操作。