对冲套利交易(对冲套利策略)

本文选自微信公众号“玩转港股”，作者郑磊。

港股作为一个成熟市场，有良好的对冲和套利工具，所以有很多对冲基金在投资港股。即便不是对冲基金，机构投资者在配置港股时，也都或多或少采取了对冲套利的策略。其中一些投资策略，也适用于内地投资者使用。我们简单介绍其中一些常用策略。

我们总能有幸遇见百年不遇的洪水，尽管各位年纪不大，百年不遇可以等到好多次，因为基于正态分布或者任何概率分布会涉及到一个策略，全部是经验归纳法的范畴，运用归纳法的正当性永远不可能在理性上被证明，这句话很深刻很深刻很深刻。波普尔的断言只不过是大卫·休谟断言的一个补充而已，最根本的道理就在这里，运用归纳法的正当性在理性上永远是站不住脚的。

以上图为例损益分析：

有别于无风险对冲，统计对冲是利用证券价格的历史统计规律进行套利的，是一种风险套利，其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。 统计对冲的主要思路是先找出相关性最好的若干对投资品种(股票或者期货等)，再找出每一对投资品种的长期均衡关系(协整关系)，当某一对品种的价差(协整方程的残差)偏离到一定程度时开始建仓——买进被相对低估的品种、卖空被相对高估的品种，等到价差回归均衡时获利了结即可。统计对冲的主要内容包括股票配对交易、股指对冲、融券对冲和外汇对冲交易。

因为地域和制度环境不同，同一种期货品种在不同市场的同一时间的价格很可能是不一样的，并且也是在不断变化的。这样在一个市场做多头买进，同时在另一个市场做空头卖出，经过一段时间再同时平仓或交割，就完成了在不同市场的对冲交易。这样的对冲交易简称跨市套利。

以下为演讲正文：

套利是针对“价差”的生意，套利挣钱也是通过对“价差”的低买高卖而实现。这种同时持有多空头寸的手段，可以规避大多数短期内极端行情风险。

（2）如果你对风险极度厌恶，甚至无法忍受短时间的小幅亏损，希望投资完全无风险的投资者，那最好是把钱存在银行会比较好一些。

某位要陷我于不利的观众大喊：不能持续。

不过，9月和10月美股并未出现预期中的下跌，反而一路猛进。那卖空美股的是俊峰是否亏了呢？答案是否。

同理，你180 、150甚至100做进去，最差结局就是收益勉强覆盖仓储成本和各种手续费，白白占用资金而已，亏损幅度十分有限。

由于活牛期货价格跌幅较大，是俊峰依据经验判断，通常市面上牛肉价格高于猪肉，活牛期货和瘦肉猪期货之间价差继续收窄可能性较小，所以他选择在4月份前后买多活牛期货，同时卖空瘦肉猪期货。

利用技术面的差异进行套利