克鲁格曼三角做空(克鲁格曼三角形)

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下面我们来回顾一下如何计算出特朗普贸易战带来的损失。我们把进口需求看作是一条普通的需求曲线，征收关税的成本用消费者福利损失来表示（图2）。

这是各国经济战略抉择，从中可看出国内货币汇率政策转向。

这类结果称为不可能三角、三元悖论或者三角约束，如同闲暇时我们既期待目睹北疆雪景，又畅想沐浴南国春风，结果一摸兜里的钱，瞬间就不再纠结了。这是一类蛮有趣的主题，下面内容主要源自MBAlib、wiki和知乎。

近期文章精选：

区域经济发展中亟待协调的3个目标

东亚危机时，中国稳增长的区间是7%－8%，而后有国企“三年脱困”的努力，期间金融体系付出了沉重代价，始于2003年的、长达10年的经济景气周期，给“银行股改”带来了机遇。次贷危机时，稳增长和保实体的标志是巨大的经济刺激计划，金融体系在此后迅速膨胀，影子银行和互联网金融泡沫至今未完全撇清，导致了所谓“三期叠加”。

同样地，在宏观经济中，我们观察到类似现象，也许中国经济面临着其独特的“不可能三角”，在稳定经济增长，改善实体经济和压降金融杠杆这三个目标中，有可能难以完全兼顾，而只能三选其二。这局限了可行的政策搭配，大约有三种搭配。

中国央行也面临着“不可能三角”的约束。从实践来看，央行放弃了资本自由流动而实施资本管制，保持了货币政策的独立性和汇率的基本稳定，在这一阶段货币发行机制逐步从美元本位向人民币法币本位发行转换。

周末发酵最大的新闻便是美国硅谷银行的破产。很多自媒体都分析了，我也没有更多信息，就不狗尾续貂了。我比较认同的观点是，硅谷银行的破产跟雷曼兄弟的破产，无论从性质上还是从规模上，都相差甚远。这个事件会对市场造成惊吓，但是大概率不会引发金融危机，因此对美股的压制将是暂时的，而对A股的影响更是会递减。

根据“不可能三角”理论，如果一个国家想允许资本流动，又要求拥有独立的货币政策，那么就难以保持汇率稳定。如果要求汇率稳定和资本流动，就必须放弃独立的货币政策。

以上就是为什么英国脱欧成本高于特朗普贸易战成本的逻辑。英国脱欧不会对贸易加征关税，但会使交易成本更高。

俺就看看，俺不说话

搭配一：如果选择稳定经济增长和改善实体经济，那么相对宽松的货币政策、不过分严厉的监管政策也许是必要的

一个记者向我提了一个很好的问题。之前我发表了一篇关于贸易战的经济分析，认为贸易战会带来巨大破坏，但总体成本可能会比很多人想象的要小——大约是美国GDP的2%-3%。这个记者问我，为什么这个估算与对英国脱欧成本的估算是一样的？

[11] 源自
http://wiki.mbalib.com/wiki/韦伯区位三角形

现在中国拥有的美元资产，实际上已陷于不能脱手、欲罢不能的困境。面对无可避免的美元贬值趋势，中国的巨额外汇储备势必遭受巨大的资本损失。一旦中国把这些资产抛售，将造成美元更大的贬值。

德国经济学家韦伯在工业区选址理论中几何学分析模型 [11]

中国的货币发行机制正在从美元本位向人民币本位转型。在美元本位制下，当美国开始紧缩，人民币的货币政策就会失去独立性，中国央行面临“不可能三角”的约束；从中国的实践来看，央行放弃了资本自由流动而实施资本管制，保持了货币政策的独立性和汇率的基本稳定，在这一阶段货币发行机制逐步从美元本位向人民币法币本位发行转换。

搭配三：如果选择改善实体经济和压降金融杠杆，那么将经济增长维持在稳定区间的困难会加大

搭配二：如果选择稳定经济增长和压降金融杠杆，那么实体经济可能面临更严峻的供给侧结构性改革压力

如果有一个问题是——你梦想中理财产品是什么样的？相信“收益高、风险小而且还能随存随取”是多数人的统一答案。

Dr汇回答你：有！不过“发行方”的名字叫骗子。

因为对于理财产品来说，收益性、安全性和流动性，不可能三者兼得。这就是我们今天要说的---投资中的“不可能三角”。

“蒙代尔不可能三角”是诺贝尔经济学奖获得者、“欧元之父”罗伯特·蒙代尔建立的，后由保罗·克鲁格曼正式以三角形图形的方式来展示“不可能三角”的内在原理。

它最初是描述一种宏观形式，即一个经济体的货币自主权、汇率稳定和资本自由流动，三者不能同时实现。比如说，保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性，必须牺牲汇率的稳定性，实行浮动汇率制；而要想保持本国货币政策的独立性和汇率稳定，则必须牺牲资本的完全流动性，实行资本管制；可要想维持资本的完全流动性和汇率的稳定性，就必须放弃本国货币政策的独立性。所以在上述3个选项中，一个国家只可以拥有其中2项，不能同时拥有3项。这就是蒙代尔不可能三角理论。

蒙代尔不可能三角理论当然不仅仅用于经济学中，事实上，不可能三角在生活中随处可见。譬如择业上的“不可能三角”（钱多、事少、离家近；权重、位高、责任轻）、投资中的“不可能三角”（高收益、低风险、高流动），我们今天就具体说下投资中的“不可能三角”。

投资中的“不可能三角”说的是，在有效的金融市场中，资产有三性，安全性、收益性、流动性，三者此消彼长，不可兼得。具体来看：

满足稳定收益+安全性的资产，流动性不一定好。比如封闭期为3年的理财产品的收益通常比1年期的更高一些，但对于流动性来说要差很多，所谓的流动性溢价说的就是这个道理，背后的逻辑是因为资金是有时间价值的，付出了时间，牺牲了一定的流动性，理应获得更好的回报。

满足安全性+流动性的资产，收益不一定高。比如货币基金的投资标的主要面向期限在1年以内(含1年)的银行存款、债券回购、中央银行票据等，剩余期限在397天以内(含397天)的债券，以及中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。从投资标的的安全性和流动性上来看都相对较好，可收益却差强人意。

满足收益+流动性好的资产，风险不一定低。比如股票，看起来收益很高，交易极其高效，流动性很好，变现容易，但投资风险高 。

投资中的“不可能三角”，其实是告诉我们，市场上要找到兼顾高收益、低风险、高流动性的理财产品是几乎不可能的。所以它不但能为我们识别金融骗局，还能帮助我们根据自己的实际情况，通过资产的合理配置，达到相对满意的平衡。

比如一个家庭有刚性开支的财务安排，那么首先要区分哪些钱是短期要用的，哪些是长期不用的。在确定资金使用期限后，套用投资的“不可能三角”就能得出：

短期要用的钱，我们需要高流动性和低风险，所以我们必须放弃高收益这一块，那么我们尽量不要去碰风险较大的权益类资产，而是优先选择低风险的金融产品。而长期不用的钱，我们则可以考虑适当放弃流动性，用较低的风险去换取相对较高的收益。

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