债券代持协议是否合法(债券代持违规)

经济观察网 记者 蔡越坤

2018年1月3日，经济观察网独家证实，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会发文《规范债券市场参与者债券交易业务的通知（银发[2017]302号）》（下称“302号文”），规范债券市场参与者债券交易业务。

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业内人士分析，证监会这次处罚是成体系的，不仅暂停公司业务，而且对一系列相关人员也采取措施甚至取消执业资格。这是监管方面第一次针对类似事件采取“组合拳”。

国海证券公告显示，对于监管部门指出的问题，公司将深刻反思，举一反三，严格按照监管要求继续深入整改完善，推动合规、风控、内控对人员、机构、业务、产品的全覆盖，推进公司稳定、健康、可持续发展。目前，公司经营稳定，流动性风险可控。

根据国海证券年度报告，该公司2016年实现营业收入38.38亿元，利润总额14.26亿元，归属于母公司所有者净利润10.16亿元。在行业整体业绩大幅下滑的环境下，国海证券2016年度营业收入同比降幅较行业均值低20个百分点，净利润同比降幅较行业均值低6个百分点。

截至2016年12月31日，国海证券共管理26只集合计划、115只定向产品和9只专项计划，受托资产管理规模1337.98亿元，同比增长159.65%，资产管理业务实现营业收入1.83亿元，同比增长123.15%。

业务结构方面，2016年度，国海证券非经纪业务佣金收入占比达到79.46%，其中股权、债券融资收入占比27.01%，信用业务收入占22.31%，四家子公司合计收入占比19.00%。

5月19日，国海证券接到第一大股东广西投资集团有限公司（下称“广西投资集团”）通知，计划在二级市场进一步增持不超过总股本2%的国海证券股份。广西投资集团坚定不移地支持国海证券的发展，增持系基于对国海证券未来持续稳定发展的信心及对公司价值的认可。

尽管如此，在债券市场持续走低的当下，代持业务也面临一系列问题。

根据法院审理认定，四名被告人利用各自职务上的便利，采用委托其他金融机构代申购及代持、控制债券交易环节和交易价格、博取国债边际利益等多种方式，通过梁某甲将属于金融机构的利益输送给丙类户后由个人私分。

此公告源于上周有市场传言称：“国海证券一个债券团队负责人张杨出国失联，请机构代持的100亿债浮亏巨大，国海证券直接不要了，章是萝卜章。”

一位知情人士透露，302号文对金融机构回购和逆回购余额设置的一个限额属于全新的监管口径，其并非限额，而是报告要求；松紧有致，是监测性的，旨在规范透明。

事实上,刚刚结束的2017中央经济工作会议就要求,要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫,提高和改进监管能力,确保不发生系统性金融风险。

不过，《通知》亦指出将给予债券市场参与者一年的整改时间，1年内未完成整改的，将不得新开展各类债券交易；因纳入表内造成相关交易规模、杠杆、集中度等指标不达标的，1年之内予以豁免。一位债券市场人士向澎湃新闻指出，该文出台对市场的冲击并不大，自2013年债市出现巨幅波动以来，监管风暴就开始了，302号文的细则符合市场对监管的预期，也给了1年的整改过渡期，允许市场各类参与主体平稳过渡。

监管人士通报称，还曾发现个别券商在代持过程中，存在未按要求签订书面合同、纳入会计核算的情形。例如一些券商通过现券交易来进行输送利润，并通过相应的会计处理来填补亏损，并将委托方的表内亏损调整至表外来滚动式的续作交易。

（一）协议是否有效？

“债券代持”爆炸导致的规模效应值得关注。

在《通知》发布前，2016年12月底，国海证券因“萝卜章”导致近200亿债券代持违约，再次引发债券市场地震，20余家金融机构牵涉其中。此后，2017年7月，国海证券则存在员工假冒公司名义对外大量开展债券代持交易的行为，被证监会进行处分，分管业务的高管及合规总监等人均被采取行政监督管理措施。

●2016年 港股上市公司弘业期货发布公告称，公司内某员工、员工妻子及弘业期货因民间借贷纠纷被告上法庭。此前弘业期货的公告称，这名员工涉嫌伪造公司印章用以签订合同，公司已向公安机关报案。

这个违规也是出乎意料，估计公司内部有些难言之隐！

国海证券“假章门”事件的背后则是具有“抽屉协议”意味的债券代持。所谓代持,就是自己买来债券后再将债券转让给代持人,并约定在一定时间内买回。这里涉及两份协议,一份是明面的债券卖出协议,另外一份是买回协议,双方一般是不公开的,故称作“抽屉协议”,就是放在抽屉里不给别人看,关键时再拿出来 。

12月15日，事件主角国海证券发文称，公司前员工伪造印章签订协议，并称目前公司经营管理一切正常，财务状况良好，流动性风险可控。

他表示，对经营管理混乱、合规风控失效、违法违规频发的证券基金经营机构，证监会将依法采取暂停甚至撤销业务资格等措施；对不履职、不尽责的高级管理人员，依法采取认定为不适当人选、撤销高管资格等措施；对未勤勉尽责的合规负责人，依法追究其监督、检查责任；对违法违规的“害群之马”，坚决清理出从业人员队伍。

廊坊银行还表示，该行债券业务一直遵循合法合规运营的原则，所有业务运营正常，并不存在传言中的亏损。