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摩根大通预计美联储4天后大概率还将加息25个基点，而这一预测来自AI。据报告显示，摩根大通最早使用的是谷歌的Bert模型，后来换成Open AI的GPT模型，使用效果获得大幅提升。

上世纪90年代，美国电视台会派摄影记者跟拍美联储主席格林斯潘。如果格林斯潘的公务包比较鼓，那意味着他头天晚上阅读了很多材料，市场会预期利率将有变化。

如今这一套“读心术”也正在被AI学习着。摩根大通已开始使用一套AI大语言模型，从美联储17位官员的公开讲话中揣摩情绪变化，汇总编成一套“鹰鸽指数”。

经济学家们发现，AI工具可以帮助预测政策变化，并发出可交易的信号。比如“鹰鸽指数”可以帮助股市和债券交易员判断美联储利率政策的变化节奏，押注合适的仓位。

美联储今年5月大概率还将加息25个基点这一预测，就来自“鹰鸽指数”的判断。华尔街市场人士认为，将AI用于解读美联储政策走势是一项很有前途的创新，而且在揣摩人类情感和心理方面，未来AI取得的成就可能不亚于人类。

不过有意思的是，当年格林斯潘曾连续11次降息，如今的美联储主席鲍威尔则开启了连续加息的节奏。

↑美联储主席鲍威尔（左）在召开工作会议

摩根大通：

AI可帮助预测美联储政策

摩根大通发布的消息显示，他们通过AI驱动的大语言模型，学习解读央行官员讲话中透露的信号，来预测利率政策出现变化的可能时间点。AI程序根据学习结果编制了一套“鹰鸽指数”。这套指数从0-100分打分，0分代表央行的态度最为鸽派（即可能采取降息等宽松政策），100分代表央行的态度最为鹰派（即可能采取加息等紧缩政策）。

AI模型回溯历史数据显示，美联储过去25年来发布的历次声明和官员讲话表现出一个较为明显的趋势：当美联储官员在两次政策会议之间讲话的鹰派基调突然上升时，下一次政策声明会变得更加鹰派，1年期国债收益率也会在此期间出现上涨。

按照摩根大通的AI模型，目前美联储“鹰鸽指数”保持在10分左右的水平，虽然较之前有所下降，但仍然是在过去20多年以来较高的水平。摩根大通经济学家解释，这个指数水平意味着美联储下次政策会议（美国时间5月3日）加息25个基点的概率大约提高了10个百分点。

↑美联储“鹰鸽指数”达到20多年来的较高水平

摩根大通经济学家洛普顿在报告中写道，“初步结论显示，AI预测的结果令人鼓舞，但我们相信AI技术在金融市场上的运用还远未到成熟的黄金期，未来仍有很大的进步空间。”

目前摩根大通将这套“鹰鸽指数”用在了美联储、欧洲央行和英国央行身上，预计未来几个月会把适用范围扩大到全球30多家央行。

市场人士：

AI在金融领域将大有作为

AI浪潮兴起之后，很多研究人员已经开始探索诸如ChatGPT之类的AI工具在金融领域的潜在价值。由于技术太新，很多研究大多处于初期阶段，但AI应用已经显现出很强的潜力。

此前两位美联储研究员发布的论文显示，在对美联储政策的理解方面，ChatGPT得出的判断水平已经和美联储自己的研究员相当接近。

以2013年5月的一份美联储政策声明为例，里面有这样一段话，“总的来说，最近几个月劳动力市场状况有所改善，但失业率仍然居高不下。”ChatGPT解释说，这句话是偏鸽派色彩的，因为它表明经济尚未完全复苏，还需要美联储的刺激政策做支撑。ChatGPT的这一套分析与美联储分析师布莱森得出的结论非常近似。

佛罗里达大学的两位研究人员发表的另一篇论文也做了类似的研究，而且特别“刁钻”的是，他们让ChatGPT解读2021年之后的商业新闻，因为ChatGPT的训练数据中并未涵盖这一时期的资料。研究人员让ChatGPT判断一篇名为《服务器供应商Rimini Street在与甲骨文的官司中被罚63万美元》的新闻稿件，对甲骨文公司是有利还是不利。ChatGPT解释说这个新闻对甲骨文公司是有利的，因为这“让投资者深刻了解甲骨文保护其知识产权的决心，并加强对这家公司商业能力的信心”。这两位研究者发现，ChatGPT给出的答案与股票的后续走势能形成一定的关联性，这表明AI基本能够正确解读新闻的含义。

在过去，金融机构也会分析公开讲话、社交媒体留言、媒体报道等内容，从字里行间的蛛丝马迹中寻找投资的信号。如今ChatGPT已经能轻松实现分析师们所能完成的任务，未来如果针对金融行业的细分需求对ChatGPT进行专门训练，效果可能会颠覆整个行业。

量化投资机构Man AHL的研究主管马利诺夫直截了当地表示：“关于AI技术的应用前景有很多夸大其词的吹嘘，但在金融市场上AI的确能够发挥巨大的威力。”

红星新闻记者 郑直

责编 任志江 编辑 彭疆

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随着QDII指数品种日渐增多，大家配置全球资产的手段，也变得越来越丰富。除了投资港股、美股，还能覆盖到德国、法国、英国、日本、印度、越南等全球主要股市。

有人或许会觉得，光投资A股都已经够累了，为什么还要搞这么多呢？其实，投资全球股市最大的好处就是，资产组合的「风险收益比」能得到有效平滑！

俗话说“东边不亮西边亮”，可以更好避免单边下跌市场行情（懂得人都懂哈）。而且，跟踪指数的QDII基金，本身就比较客观，有些产品还设立了人民币和美元两种币值份额，避免了长期汇率波动风险造成的困扰。

假设有一个全球指数宽基组合，包括“沪深300、恒生指数、纳指100、日经255”4只产品。Wind数据显示，截至2023年6月30日（下同），今年以来沪深300下跌0.75%，恒生指数下跌4.37%，纳斯达克100上涨38.75%，日经225上涨27.19%。如果按照等金额比例分配（下同），该组合收益率为15.21%，上半年大幅战胜A股。

再拉长周期来看，过去三年沪深300下跌6.5%，恒生指数下跌22.16%，纳斯达克100上涨52.38%，日经225上涨50.89%。该组合收益率为18.65%，过去三年表现也远好于A股。

再比如，手头有一个全球医药基金组合，包括“300医药、恒生医疗保健、标普生物技术、纳斯达克生物技术”4只产品。今年以来沪深300医药指数下跌11.45%，恒生医疗保健指数下跌21.8%，标普生物技术精选行业指数上涨0.08%，纳斯达克生物技术指数下跌3.23%，同样按照等金额比例分配，组合收益率为-9.1%，比上半年单独投资A股或港股医药板块要强不少。

同样拉长周期来看，过去三年沪深300医药指数下跌34.15%，恒生医疗保健指数下跌50.53%，纳斯达克生物技术指数下跌3.56%，标普生物技术精选行业指数下跌24.31%，该组合收益率为-28.14%。可见，相较于单一配置A股或港股医药基金，如果配置全球医药QDII基金，能够更好地平滑组合下跌风险。

因此，司令打算分上、下两期，分别为大家介绍投资美股和全球的QDII指数基金。今天，先来进行上期——投资美股（为主）的QDII指数。以下数据来源：Wind，截至日期：2023年6月30日

1、普通宽基类

标普500指数:很多人误以为，成分股是由美股市值最大的前500只股票组成。其实，该指数选取时并不完全取决于市值，净资产回报率反而是最重视的硬指标之一。目前，成分股市值约占美股市场80%，是衡量美股整体表现好坏的最重要的指标。

从Wind一级行业分布情况看，信息技术占比39.8%，可选消费占比13.1%，医疗保健占比11.7%，金融占比8.9%，工业占比8%，日常消费占比6.9%，能源占比3.8%，公用事业占比2.4%，材料占比2.3%，房地产占比2.2%。

前十大成分股中，不仅有苹果、微软、谷歌、脸书等科技巨头，还有算力龙头英伟达，亚马逊、特斯拉这类成长公司，以及医药龙头联合健康集团、多元金融公司伯克希尔哈撒韦等。

从历史行情表现来看，近一年上涨16.54%，年化波动率19.3%；近三年上涨45.76%，年化波动率18.19%；近五年上涨63.72%，年化波动率21.65%。

场内ETF：博时/国泰/南方/华夏标普500ETF；场外产品：以上ETF联接基金，以及易方达/天弘/摩根标普500指数。

纳斯达克100指数:在纳斯达克市场3,815只股票中，先剔除掉金融行业，然后再选出100只市值靠前的上市公司作为成分股，是衡量纳斯达克市场表现好坏的重要指标。

从Wind一级行业分布情况看，信息技术69.6%，可选消费16.7%，医疗保健5.1%，日常消费3.8%，工业2.5%，电信服务0.8%，公用事业0.7%。

前十大成分股和标普 500 指数重合度较高，除苹果、微软、谷歌、脸书、英伟达、亚马逊、特斯拉以外，还有美国芯片巨头博通和世界上最成功的消费品公司之一乐事。

从历史行情表现来看，近一年上涨30.2%，年化波动率25.51%；近三年上涨52.38%，年化波动率25.14%；近五年上涨115.59%，年化波动率26.38%。

场内ETF：广发/国泰/华安/华夏/华泰/博时/嘉实/汇添富/招商纳斯达克100ETF；场外产品：国泰/大成/易方达/博时/建信/南方/天弘纳斯达克100指数。

2、策略类宽基

标普500等权重指数：与标普500指数最大的区别，在于500只成分股权重几乎相同。同样也是美股大市值股风格，并且行业权重分布更加均衡。

从Wind一级行业分布情况看，排名靠前的权重行业依次为：工业14.8%，信息技术14.1%，金融13.6%，医疗保健13.3%，可选消费品10.6%。

前十大成分股和标普 500 指数重合度同样较高，但是每只个股权重占比仅0.21%，合计占比也仅2%左右。

从历史行情表现来看，近一年上涨13%，年化波动率19.16%；近三年上涨57.55%，年化波动率18.24%；近五年上涨62.61%，年化波动率22.59%。

无场内ETF。场外产品：大成标普500等权重指数

3、行业主题类

标普可选消费品精选版块指数：100%覆盖美股可选消费板块赛道，目前成分股合计53只。前十大成分股中，亚马逊和特斯拉权重占比非常靠前，其次还比如家得宝、耐克、麦当劳、劳氏、星巴克等，合计约占70%。

从历史行情表现来看，近一年上涨21.75%，年化波动率26.5%；近三年上涨34.8%，年化波动率24.9%；近五年上涨55.62%，年化波动率25.43%。

无场内ETF。场外产品：华宝美国消费LOFA/C

标普全球高端消费品指数：涵盖全球市值最具影响力的80只消费类股票，包括生产或分销消费品的上市公司。其中，美国股市34只，中国股市（包括香港）9只，法国、意大利股市各7只，韩国股市6只，德国、英国股市各5只，日本股市3只，澳大利亚股市2只，新西兰、加拿大股市各1只。

从历史行情表现来看，近一年上涨31.65%，年化波动率23.14%；近三年上涨73.02%，年化波动率23.26%；近五年上涨64.13%，年化波动率24.31%。

无场内ETF。跟踪产品：易方达标普消费品指数A/C

纳斯达克科技市值加权指数：从纳斯达克100指数成分股中，再筛选出归类为科技行业的上市公司，目前合计38只。前三大权重行业依次为：半导体产品（33.28%）、互联网软件与服务（20.38%）、应用软件（12.74%），“硬科技”属性突出。

从历史行情表现来看，近一年上涨42.41%，年化波动率32.26%；近三年上涨67.7%，年化波动率30.4%；近五年上涨135.33%，年化波动率31.02%。

场内ETF：景顺长城纳斯达克科技ETF；场外产品：景顺长城纳斯达克科技指数A/C

标普500信息技术指数：在标普500指数成分股中，筛选出隶属于GICS信息技术行业分类的个股，目前成分股共有64只。前十大重仓股依次为：苹果、微软、英伟达、博通、思科、赛富时、埃森哲、奥多比、德州仪器、超微半导体，合计占比约68%。

从历史行情表现来看，近一年上涨36.97%，年化波动率26.84%；近三年上涨70.92%，年化波动率25.88%；近五年上涨153.22%，年化波动率28.26%。

跟踪产品：易方达标普信息技术指数LOF

标普500医疗保健行业指数：在标普500指数成分股中，筛选出隶属于GICS医疗保健行业分类的个股，采用等权重编制方式。类似于沪深300医药，偏向大盘股风格。前十大权重股依次为：直觉外科、礼来、达维塔保健、麦克森、卡地纳健康、生物基因、库珀医疗、美源伯根、BIO-TECHNE、爱德华兹生命科技，合计占比约15%。

从历史行情表现来看，近一年上涨3.29%，年化波动率15.28%；近三年上涨35.01%，年化波动率15.32%；近五年上涨60.35%，年化波动率19.19%。

跟踪产品：易方达标普医疗保健指数LOF

纳斯达克生物技术指数：主要包含纳斯达克市场生物科技领域上市公司，以及少量西药、生命科学工具和服务、医疗保健设备和医疗保健技术上市公司，成分股合计258只。前十大权重股依次为：再生元制药、安进、吉利德科学、福泰制药、MODERNA、阿斯利康、生物基因、SEAGEN、ILLUMINA、HORIZON THERAPEUTICS，合计占比约16%。

从历史行情表现来看，近一年上涨7.89%，年化波动率21.85%；近三年下跌3.56%，年化波动率24.23%；近五年上涨18.05%，年化波动率3.35%。

场内ETF：汇添富纳斯达克生物科技ETF；场外产品：广发纳斯达克生物科技指数A/C

标普生物技术精选行业指数：筛选出中小盘股成长风格的生物科技型医药股。从业绩表现看，大多数公司仍处于亏损状态。

从历史行情表现来看，近一年下跌12.1%，年化波动率36.95%；近三年下跌24.31%，年化波动率37.33%；近五年下跌12.1%，年化波动率36.95%。

跟踪产品：易方达标普生物科技LOF

以上投资美股的QDII指数，不仅覆盖了宽基指数、策略指数，并且消费、科技、医药行业，与A股赛道形成了较好的搭配。单投A股热门行业，真的不如投遍全球？！好了，下期司令来分享——投资全球股市的QDII指数。

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